外资机构密集发声 AI资本开支拐点隐现_新浪财经_新浪网

● 本报记者 魏昭宇近期，外资网联博基金、机构宏利基金、密集路博迈基金、发声摩根士丹利等多家外资机构发表了对近期市场的资本最新看法。多家外资机构常用认为，开支地缘局势与AI采取仍是拐点贯穿2026年的两大主线，全球经济整体保持韧性，隐现但“K型分化”特点在中美市场均有所显现。新浪新浪在AI资本开支增高效有望放缓、财经全球货币政策分化的外资网背景下，外资机构对下半年债市走势、机构权益风格切换及中国资产配置均给出了审慎积极的密集判断。全球通胀或处于较高水平联博基金固定收益投资总监何旻表示，发声虽然地缘冲突可能会持续，资本但全球宏观经济整体会保持韧性，对全球经济的整体判断为中性。在通胀层面，油价意义有滞后效应，下半年全球整体通胀可能仍然处于较高水平，即略有过热的位置。货币政策部分，全球央行会后续分化：欧洲、澳大利亚和日本处于加息周期中；美国可能按兵不动，维持中性利率政策；中国货币政策方向可能偏向宽松。美联储7月FOMC会议维持联邦基金目的利率在3.5%-3.75%区间不变。宏利基金探究，此次会议出现三张反对票，三位地方联储主席均倾向上调利率25个基点，反映美联储内部出现分歧。新任主席沃什多次重申控制通胀立场，但拒不过前瞻指引，同时未就内部分歧给予更多验明正身。宏利基金认为，本次会后沟通释放的政策信号相对温和，但之前市场交易定价偏向收紧。路博迈资产配置委员会在其三季度展望中清楚表示，AI资本支出周期持续加高效，已演变为驱动本轮宏观周期的题引擎，带动产业扩张延伸至电力、公用事业、工业制造、半导体等领域。摩根士丹利中国首先席经济学家邢自强表示，预料中国经济题从投资端发力，或题促进科技创新和能源转型相关投资。AI波动加大 均衡配置成主线整体来看，外资机构对AI赛方式达成较高共识：基础面有支撑，但下半年波动显著加大。联博基金市场对策负责人李首先风以“淘金热”做出比喻：市场尚未找到AI“金矿”采取方式，反而是给予芯片、电力、云端算力等“卖铲子”的公司赚大钱，促进二季度亚太股市走出一轮行情。数据显示，美国大型科技公司资本开支占营业现金比在今年底可能达98%；资本开支同比增高效预方式从今年的78%放缓至明年的41%及后年的9%。“下半年科技股波动加大的题因素在于，基础面上修的高效度会放缓。这不是衰退，只是上升高效度不会像过去那么强劲。”他表示，美股七巨头中的几家公司（不涵盖英伟达）市盈率在20倍出头水平，估值并非不过峰；资金正从超配科技硬件转向低配，近期港股谝较好即因更多资金选项了再平衡配置。联博基金投资总监朱良表示，截至2026年6月末，A股内部估值离散程度再度达历史极值水平，“这种估值分化就像一根橡皮筋，不可能永远拉伸”。中美AI产业区别明显：美国相关公司资本开支占现金流比重升至约92%甚至更高，中国相关公司仅约50%，比例相对健康，具有可持续性；中国AI走高性价比模型馗，资本开支预期稳健。他同时表示，治理改进带来的红利涵盖中资上市公司分红与回购规模逐年攀升。行业部分，他看好城商行方向，净息差趋稳且红利支付率改进，可中和AI波动带来的风险。邢自强表示，中国国产大模型Token成本约为美国的1/10，可通过国家算力网作为廉价数字基础设施租予科技企业，复制移动互联网时期好处。他认为AI投资进入“半场休息”时期，投资逻辑应从“AI enabler（做基建产能）”转向“AI adopter（采取AI降本增效）”，在下半场投资更宽的AI生态链，涵盖能源转型等“HALO”资产（重资产、低淘汰率）。路博迈维持对于全球股票及美国大盘股的增持看法，但“战术上保持谨慎，战略上坚持看多”。该机构提示，AI个股持仓集中，存在动能透支风险。美债收益率曲线或陡峭化联博基金判断，中国10年期国债收益率有望逐渐下行，美国利率区有时保持较高水平，中美利率走势分化。何旻探究，在央行维持资金面宽松背景下，债券市场仍具有走牛的基础，但题机会将来自中首先端品种。目前10年期与1年期、30年期与10年期品种的利差处于过去三年历史较高位置（大致50%分位水平），利差还有进一步收窄空间。整体来看，下半年收益率曲线应是“牛平”走势，即整体收益率下行，但期限利差压缩。美债部分，联博基金预方式，收益率曲线有陡峭化空间，整体是收益率下行的牛市，但短端降幅大、首先端降幅小。美国5年期国债收益率不过对水平大概在4%以上，且最近出现与油价脱钩迹象。宏利基金观察到，美债收益率曲线大幅陡峭化，2年期品种变化不大，30年期品种收益率或突破5.2%。该机构认为，中国债市投资逻辑相对独立，定价主线在内部，外部扰动暂非题因素，三季度债市季节性谝常见，短期可能延续震荡格局。路博迈表示，年初以来美债收益率上行几乎完全由实际利率促进，目前美国实际利率约2.25%，尚未实现压制风险资产区间（3%至4%）。其对美债久期维持中性，并将对冲对策上调至增持，看好不过对收益及宏观对策。MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多材料之目的，并不意味着支持其观点或说明其描述。文章材料仅供参考，不构成投资提议。投资者据此操作，风险自担。海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP责任编辑：石秀珍 SF183

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