（来源：十五 十五的反思投资笔记）

│银行相对较好

上周稳亏上涨0.40%，而沪深300跌了5.26%。正视仓位只有70%。融资上涨因素是成首银行上周上涨2.98%。

目前持仓：

•中概互联：占比24%（上周0.46%）

•中证银行：占比24%（上周2.98%）

•巴西指数：占比19%（上周-2.33%）

•趋势组合：占比33%（上周空仓）

下周择时信号：看空，价值看空第二周。反思由于300指数上周下跌尤其多。正视下周虽然看空，融资但准备把剩下仓位全买300指数。成首题是价值为了相对收益的稳固性。首先期趋势还是反思看空。在6月25日红利周报中，正视提到了题因素。融资

上周五公布的成首中首先期贷款数据，往往方式12个月同比-20%多，价值仍处于下行趋势当中。先行指标并未好转。如果下周反弹，没有大事件发生，下下周极大概率后续空仓。

行业谝：

上周电子行业一周跌近20个百分点，这标志着电子行业进入调整，这种调整行情不会短期内结束。常见来说，泡沫破灭时的行情就是这样，反复冲不过，然后突然暴跌，跌得都没有动力卖出，想着“反正跌这么多了”。

从基础面上来看，AI的高端化是穷途末路，越高端，适用于范围越少。社会的工作就是这样，大多数的工作本科生就行了，不需爱因斯坦的才干。

当然还有什么美国的337法案啊，比亚迪入局CPO啊等等显性的利空。正如巴老爷子说的，泡沫总是会遇到属于它的那根针。

上周全球调整，但好像都关注在AI上。更题的其实是美国和伊朗又打起来了。这次沙特和伊朗也打起来了，巴基斯坦警告健朗了。整个中东乱成一锅粥。

│正视融资成首先的价值

稳亏由于没有全程没有买成首先股，在2季度最初，快被挤死了。之因此没有买成首先股，是因为成首先股没有价值。为啥以前这么认为呢？因为从数据来看，成首先股整体就是融资大于利润，成首先前面关键加两个加，融资成首先。

且看数据：

创业板实际是对资本很不友好的。不产生回报，然而产生了重点的社会价值。如宁德时代登陆后往往方式募资超千亿，落地海内外电池产线，带动锂电上下游完善产业链成型，稳居全球动力电池份额首先位。蓝晓科技 IPO 募资建设吸附树脂产线，突破盐湖提锂海外材料垄断，保障国内锂原料供给。昊帆生物募资搭建药用试剂基地，实现 ADC、mRNA 上游试剂国产化，减小药企研发采购成本。当然，也有很多成为“炮灰”，但烧出了东西，或者说未来。

因此，从这个角度看，融资成首先风格不会消失，一直都存在。

未来会把这块纳入投资的视角。可能算这个投资的时候，不再是回报IRR，股息，这些。而是，整体的相对估值以及技术的“硬”的程度。

当然，目前肯定不是进场的好时机，太贵了，这些融资成首先股基础都是在过去10年，前10%分位的估值。这种时候，这部分的投资唯有等待。

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